Bedingt richtig

4.2.2010 – Die Aussage der VIG ist nur bedingt richtig. Wahr ist, dass dynamische Garantiemodelle nach dem CPPI Modell nicht nur sehr sensitiv auf Kursentwicklungen reagieren, sondern auch – und das haben die Erfahrungen in 2008 gezeigt – in hohem Maße von Veränderungen des Zinsniveaus abhängen. Dabei ist es unerheblich, ob das Zinsniveau steigt oder fällt, maßgeblich ist das Ausmaß der Änderung und der Zeitraum, in dem die Veränderung stattfindet. Je rascher die Veränderung vor sich geht, desto negativer der Impakt auf CPPI-Modelle. Bei statischen Garantiemodellen ist die Sachlage wesentlich einfacher: Sobald der Aktienanteil verzockt ist, befindet man sich im Zero Bond. Daraus folgt, dass Garantiefonds, die nicht in einem CPPI-Modell veranlagt waren, genauso „ausgestoppt“ werden können (in der Fachsprache cash out). Insofern ist die Aussage der VIG wohl eher der hausinternen Marketingabteilung zuzuordnen. Vom Aktuariat der VIG habe ich eine bessere Meinung, was deren Fachkenntnis betrifft.

Gerhard Ulmer

g.ulmer@aerzteservice.com

zum Artikel: „Neue Aufregung um Zukunftsvorsorge”.